Bourse

Le CAC 40 revient chaque jour dans les journaux comme une mesure de santé : il monte, il baisse, on s’en inquiète ou on s’en félicite. Derrière ce chiffre se cache un objet précis, l’indice phare de la Bourse de Paris, dont la mécanique est plus simple à comprendre qu’il n’y paraît, et dont la portée est souvent surestimée.

Le CAC 40, c’est quoi exactement ?

Le CAC 40 est l’indice de référence de la Bourse de Paris. Son nom vient de Cotation Assistée en Continu, l’ancien système de cotation électronique. Il regroupe 40 des plus grandes entreprises cotées sur Euronext Paris, le marché boursier parisien, et suit l’évolution de leur valeur en Bourse heure par heure pendant les séances.

Créé le 31 décembre 1987 avec une valeur de départ fixée à 1 000 points, il sert depuis de repère commun. Quand on dit que le CAC 40 vaut tel niveau, on compare en réalité la valeur des 40 entreprises retenues à cette base historique. L’indice n’est donc pas un prix, mais une moyenne pondérée qui résume en un seul nombre le mouvement d’ensemble de ces grandes valeurs.

Comment l’indice est composé et pondéré

Les 40 sociétés ne sont pas choisies au hasard. Deux critères principaux entrent en jeu : la capitalisation boursière flottante, c’est-à-dire la valeur des actions réellement disponibles à l’achat sur le marché, et la liquidité, soit le volume d’actions échangées. Une entreprise dont les titres sont majoritairement détenus par l’État ou des actionnaires de référence pèse donc moins que sa taille totale ne le laisserait croire, car seules les actions en circulation comptent.

Toutes les entreprises ne pèsent pas le même poids dans l’indice. Plus une société est grande au sens du flottant, plus elle influence le niveau du CAC 40. Pour éviter qu’un seul nom n’écrase tous les autres, une règle plafonne le poids de chaque valeur à 15 % de l’indice. La composition n’est pas figée : un conseil scientifique indépendant la révise chaque trimestre, en mars, juin, septembre et décembre, et peut faire entrer une entreprise en forte croissance ou en sortir une qui décline.

Comment se calcule le cours du CAC 40

Le niveau affiché, exprimé en points, traduit l’écart par rapport à la base de 1 000 points de 1987. Concrètement, l’indice additionne les capitalisations flottantes des 40 sociétés, pondérées et plafonnées, et rapporte le tout à cette référence. Quand la valeur boursière de l’ensemble progresse, l’indice monte ; quand elle recule, il baisse.

Au quotidien, deux lectures coexistent. La variation en points donne l’amplitude brute du mouvement, mais elle ne dit pas grand-chose seule. La variation en pourcentage est plus parlante : une hausse de 1 % signifie que la valeur d’ensemble des 40 sociétés a progressé d’un centième sur la séance. C’est ce pourcentage qu’il faut regarder pour comparer deux journées ou deux périodes, le niveau en points n’ayant de sens que rapporté à son point de départ.

Ce que le CAC 40 mesure, et ce qu’il ne mesure pas

C’est le point le plus souvent mal compris. Le CAC 40 mesure la valeur boursière de 40 grandes entreprises, rien de plus. Il ne mesure pas l’économie française. Beaucoup de ces groupes réalisent l’essentiel de leur chiffre d’affaires à l’étranger : l’indice peut grimper alors que l’activité en France ralentit, ou l’inverse. Il ignore aussi les petites et moyennes entreprises, qui forment pourtant le gros du tissu économique.

Autre nuance déterminante : il existe deux versions de l’indice. Le CAC 40 dont parlent les médias est l’indice « nu », qui ne tient compte que du prix des actions. À côté, le CAC 40 GR (pour Gross Return) réintègre les dividendes versés par les entreprises et réinvestis. Sur longue période, l’écart entre les deux est important, car les dividendes représentent une part substantielle du rendement réel d’un actionnaire. Comparer la performance de l’indice nu à celle d’un placement dividendes compris revient à comparer deux choses différentes.

S’exposer au CAC 40

moyens et risques

On ne peut pas acheter « le CAC 40 » directement, puisqu’il s’agit d’un indice et non d’un produit. Plusieurs voies permettent toutefois de s’y exposer : les fonds indiciels et les ETF, qui cherchent à répliquer l’évolution de l’indice ; certains fonds gérés activement ; ou l’achat direct d’actions de sociétés qui le composent, ce qui ne reproduit que partiellement l’indice.

S’exposer au CAC 40 relève d’une décision personnelle, qui dépend de votre horizon de placement, de votre tolérance au risque et de votre situation patrimoniale. Les variations peuvent être fortes et durables : ce qui se lit comme une progression sur dix ans peut masquer plusieurs années de recul.

Idées reçues sur le CAC 40

Trois confusions reviennent souvent. La première assimile l’indice à l’économie nationale, alors qu’il ne suit que 40 multinationales largement tournées vers l’export. La deuxième voudrait qu’une hausse profite à tous : elle bénéficie d’abord aux détenteurs des actions concernées, pas à l’ensemble des Français. La troisième confond le CAC 40 avec la Bourse de Paris tout entière, alors que des indices plus larges, comme le SBF 120, intègrent davantage de sociétés. Garder ces limites en tête évite de faire dire au CAC 40 plus qu’il ne dit.